Шишкин С.С.Опубликовано в журнале:
Жилищные стратегии
– Том 6, Номер 3 (Июль-Сентябрь 2019)

JEL classification: R31, R32, R33

Ключевые слова: R/S анализ, амортизация жилья, национальный капитал, рентные ставки, рынок недвижимости


Поделиться этой страницей:

Аннотация:

Статья посвящена инвестициям в жилую недвижимость Москвы. В ней рассматриваются такие ключевые вопросы как равновесная стоимость, реальная ожидаемая доходность и стандартное отклонение. Первая величина определяется на основе сравнения стоимости жилищного фонда Москвы и её ВРП ППС, что является развитием модели национального капитала. Вторая считается как сумма чистой рентной доходности и дрейфа равновесной цены минус потери на амортизацию. Третья вычисляется на основе R/S анализа. Все расчёты касаются почти 30-летнего периода времени с 1992-го года. Они показывают, что реальная ожидаемая доходность составляла 3-12%, тогда как средняя геометрическая реализованная доходность, при возможности реинвестирования ренты, могла превышать 8%. В настоящий момент реальная ожидаемая доходность находится у нижней границы и составляет не более 5%, но это компенсируется относительной дешевизной текущей цены по сравнению с ценой равновесной. Стандартное отклонение оценивается в 27%

---

Источники:
Пикетти Т. Капитал в XXI веке. - М.: Ад Маргинем Пресс, 2016.
2. Jorda O. The Rate of Return on Everything, 1870–2015 // FRBSF, Working Paper. – 2017. – № 25.
3. Dimson E., Marsh P., Staunton M. Triumph of the Optimists. 101 Years of Global Investment Research // Princeton University Press. – 2015.
4. Novokmet F., Piketty T., Zucman G. From Soviets to Oligarchs: Inequality and Property in Russia 1905-2016 // NBER Working Paper № 23712. – 2017.
5. Case K., Shiller R. Prices of Single Family Homes since 1970: New Indexes for four Cities // NBER Working Paper № 2393. – 1987.
Шиллер Р. Иррациональный оптимизм. - М.:Альпина Паблишер, 2017.
7. Knoll K., Schularick M., Steger T. No Price like Home: Global House Prices, 1870-2012 // FRBD Globalization and Monetary Policy Institute, Working Paper № 208. – 2014.
8. Case K., Shiller R. The Efficiency of the Market for Single Family Homes // NBER Working Paper № 2506. – 1988.
9. Gao A., Lin Z., Na C. Housing market dynamics: Evidence of mean reversion and downward rigidity // Journal of Housing Economics. – 2009. – № 18. – С. 256-266.
Стерник Г., Стерник С. Анализ рынка недвижимости для профессионалов. - М.: ЗАО “Издательство “Экономика”, 2009.
Стерник Г., Стерник С. Методология моделирования и прогнозирования жилищного рынка. - М.: РГ-Пресс.
12. Cheung Y-W., Chinn M., Nong X. Estimating Currency Misalignment Using the Penn Effect: It`s not as Simple as it Looks // Working Paper № 22539. – 2016.
13. Hurst H. Long-term Storage of Reservoirs // Transactions of the American Society of Civil Engineers. – 1951. – № 116. – С. 770-799.
Петерс Э. Хаос и порядок на рынках капитала. - М.: Мир, 2000.