Гроссман Ю.А.Опубликовано в журнале:
Глобальные рынки и финансовый инжиниринг
– Том 3, Номер 2 (Апрель-Июнь 2016)

JEL classification: D81, G15, G18

Ключевые слова: гарантийное обеспечение, дериватив, дефолт, клиринг, кредитно-дефолтный своп, кредитное событие, кредитный дериватив, кредитный риск, системный риск, центральный контрагент


Поделиться этой страницей:

Аннотация:

Данная статья рассматривает вопрос решения проблем системных рисков в глобальном разрезе с помощью улучшения регулирования и контроля на финансовых рынках, в частности на международном внебиржевом рынке ПФИ. В статье перечисляются основные факторы возникновения системных рисков, приводятся примеры их реализации и примеры законодательных мер, принятых в США и ЕС для снижения таких рисков. Также в тексте данной статьи указаны выявленные автором проблемы мировой финансовой системы, которые регуляторам до сих пор не удалось до конца решить, и системные риски, вытекающие из данных проблем. Для данных проблем автором статьи предложен ряд возможных решений и указаны условия, без соблюдения которых решить проблемы невозможно.

Основные тезисы:

► процесс глобализации способствовал появлению нового вида рисков, с которым организация не в состоянии бороться без содействия государства
► для исследования системных рисков стоит обратить внимание на рынок производных финансовых инструментов (или ПФИ/деривативов)
► несмотря на то, что биржевые деривативы торгуются по всему миру в значительно больших объемах, чем внебиржевые, вторые из них обладают гораздо большими рисками, чем первые
► поскольку к продавцам кредитной защиты (CDS) не предъявлялось никаких требований, крах ряда крупнейших американских финансовых организаций повлек за собой волну банкротств по всему миру; таким образом, системный риск реализовался в виде мирового финансового кризиса 2008–2009 гг.
► несмотря на серьезные меры со стороны государств по урегулированию последствий кризиса, как никогда остро стоит проблема прогнозирования и снижения глобальных системных рисков; проблемы мировой финансовой системы складываются в глобальные системные риски
► регуляторные требования должны распространяться не только на США и Евросоюз, но и на все другие страны, принимающие участие в международной торговле финансовыми инструментами
► важнейшим шагом к уменьшению системных рисков может стать введение жестких требований к гарантийному обеспечению по сделкам с процентными и валютными ПФИ, что позволит решить проблему концентрации обязательств по ПФИ, проблему кредитных рисков, проблему торговли рискованными видами инструментов

---

Источники:
1. Евдокимова Т.В. Реформа финансового регулирования в США: работа над ошибками // США. Канада. Экономика – политика – культура. – 2012. – № 9.
2. Сайт Bank for International Settlements.
3. Сайт International Swap and Derivatives Association.
4. Managing change with OTC derivatives reforms [Electronic resource] // EY. – Mode of access: http://www.ey.com
5. Start the Countdown – Implementation of Swaps Clearing in the US [Electronic resource] // BlackRock. – Mode of access: http://www.blackrock.com
6. Miller R. S., Ruane K. A. The Dodd-Frank Wall Street reform and consumer protection act: Title VII, Derivatives [Electronic resource] // Federation of American Scientists. – 2012. – Mode of access: http://www.fas.org
7. Derivatives EMIR [Electronic resource] // European Commission. – Mode of access: http://ec.europa.eu
8. European Market Infrastructure Regulation (EMIR) [Electronic resource] // Financial Services Authority. – Mode of access: http://www.fsa.gov.uk
9. Regulation (EU) № 648/2012 of the European Parliament and of the Council of 4 July 2012 on OTC derivatives, central counterparties and trade repositories [Electronic resource] // EUR-Lex – Europa. – 2012. – Mode of access: http://eur-lex.europa.eu
10. MiFID II – market overhaul looms [Electronic resource] // PwC. – Mode of access: http://www.pwc.com
11. CFTC and EU OTC derivatives regulation. An outcomes-based comparison [Electronic resource] // Deloitte US. – Mode of access: http://www.deloitte.com