Морозов С.В.Опубликовано в журнале:
Глобальные рынки и финансовый инжиниринг
– Том 2, Номер 3 (Июль-Сентябрь 2015)

JEL classification: H60, K30, R10

Ключевые слова: бюджет, бюджетные кредиты, бюджетный кодекс, госдолг субъектов Российской Федерации, государственные ценные бумаги, заимствования, законодательство, кредиты от кредитных организаций, Минфин России, регионы


Поделиться этой страницей:

Аннотация:

Ситуация на российском финансовом рынке в целом и долговом рынке в частности не отличается стабильностью, что вызвано ухудшением состояния российской экономики. Субъектам Российской Федерации в условиях дефицита и ограниченности федеральных средств все сложнее решать вопросы новых заимствований. Однако значительно увеличение госдолга субъектов Российской Федерации (справочно – увеличение на 92% за период 2012–2014 гг.) вызвано рядом факторов, такими как выполнение «майских» указов Президента России и низкое качество управления долгом. В статье анализируется текущее состояние долгового рынка субъектов Российской Федерации и даны предложения по улучшению долговой ситуации регионов.

Основные тезисы:

► осуществление заимствований субъектами РФ проходит в сложных геополитических и экономических условиях
► по состоянию на 1 июля 2015 года объем государственного долга субъектов Российской Федерации составил 2 121 млрд рублей, что составляет 2,9% ВВП
► по данным законов о бюджетах субъектов, общая тенденция к росту госдолга субъектов в 2015–2017 годах сохранится
► рост госдолга субъектов обусловлен необходимостью исполнения регионами социальных расходных обязательств и выполнением так называемых «майских указов Президента»
► в последнее время уровень госдолга не превышал 36% доходов региональных бюджетов без учета безвозмездных поступлений и может быть признан как находящийся на относительно безопасном уровне
► структура долга ряда субъектов далека от оптимальной (значительная часть долга приходится на бюджетные кредиты и краткосрочные обязательства)
► для сохранения долговой устойчивости требуется проведение ответственной долговой политики регионами
► действующее законодательство не содержит действенного механизма влияния на заемщиков, имеющих долговые показатели в зоне риска
► необходимо рассмотрение вопроса о совершенствовании законодательства в области регулирования долговой нагрузки регионов
► в случае постепенного улучшения макроэкономической ситуации и относительной стабильности на финансовых рынках вполне вероятен сценарий снижения стоимости заимствований и, соответственно, относительная активизация первичных размещений регионов в середине и во второй половине 2015 года

---

Источники:
Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 № 145-ФЗ.
Ермак А. (2015). Рынок субфедеральных облигаций: в ожидании лучшей конъюнктуры. Рынок ценных бумаг, 3, 6–12.
Материалы конференции «Возможности долгового рынка для субфедеральных и муниципальных образований» (2014). Режим доступа: http://moex.com/n4940